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中投早盘分析摘要(2020年12月29日)

来源:帝豪手机娱乐客户端    发布时间:2020-12-29    点击数:

【宏观策略】得益于欧洲的天量刺激,以及美国9000万美元的财政刺激,美股、德股毫无悬念的继续新高,大宗商品震荡回升。考虑到疫情、经济复苏以及疫苗等因素事实上对当前的市场影响不大,建议继续关注流动性的状况。无底线的宽松态势不改,则资产价格唯有上涨才显合理,目前情况下猜顶仍无意义。建议重点关注处于相对低位,基本面有改善的品种机会,近期极为强势的纸浆就是典型的例子。整体上帝豪手机娱乐客户端维持逢调整买入的策略。


【股指期货】两市延续强势,沪深300指数和上证50指数盘中一度创出历史新高,但是中证500指数则再度回落,走出与蓝筹截然相反的形态,可见当前市场“抱团”行为对市场影响依然较大。近期顺周期的低估值蓝筹走势强劲,以及外围市场屡创新高,是指数强势的主要原因。当然市场更大的宏观背景是中国经济复苏以及流动性充裕,短期内锁定下行空间。考虑到指数震荡上行的特征,建议未入场投资者等待调整后的买入机会,追高没有必要。


【贵金属】黄金冲高回落,1900美元的整数关口依然形成压力,金价短期震荡的态势明显。市场仍以较为乐观的心态等待疫苗接种后经济复苏,但是海外短期内停止无底线宽松的概率也极低,黄金难以出现趋势性下跌,如果目前位置出现超预期回落,仍是逢低买入机会。

 

【铜】整体来看,疫苗正在快速推广,虽然发现病毒变异但只要疫苗仍然起效就不会导致失控,疫情眼前严峻但不改中期向好趋势。国内铜矿供应偏紧,国内冶炼厂同意明年一季度铜矿加工费为每吨53美元,较今年四季度的每吨58美元进一步下调,冶炼成本持续高企,不过高品位废铜流入增多,废铜替代性预计增强。下游市场需求维持较好表现,沪铜库存呈现去化趋势,铜价表现较强。而短期来说,铜市可能缺乏利好消息推动,或有温和偏涨氛围,需注意临近年末,市场抛货及备货效应带来价格波动。

 

【锌】疫情再度严峻牵动市场,各国封锁措施再起令市场担忧经济复苏步伐。基本面来看,矿端供应紧张格局短期难以有效缓解,原料偏紧预期或延续至明年一季度。明年月加工费有望继续下跌 400 /吨至 4000 /吨,再度佐证当前原料维持紧缺。国内 12 月炼厂多为常规检修,产量预计减少 1.13 万吨,此外明年 1月炼厂仍有检修计划,供应压力有所减弱。整体来看,锌矿供应存中长期支撑,且需求维持韧性,基本面偏乐观。不过,近期海外疫情再生变数引发市场情绪转为谨慎,预计锌价短期高位震荡,等待市场更多消息指引。


【原油】随着突发性因素反映到价格中而被消化,原油市场逐渐从需求疲软影响和避险情绪冲击中缓解过来,出现一定程度的修复。客观来讲,目前全球原油需求仍低于疫情发生前水平约600万桶/日,但无论现实还是预期,都早就度过了最绝望的时候,已经很难再有重大利空产生。恐慌情绪随时间逐渐消退,一方面尚未证实疫苗对变异病毒无效,另一方面接种工作持续推广,市场对原油价格回暖持谨慎乐观态度。短期原油市场或将窄幅震荡整理,欧美处于圣诞节假期,商品交投清淡,资金离场观望,中国原油参考外盘波动为主。


【橡胶】盘面上看,天然橡胶市场在近期持续拉涨之后大幅调整,主因大宗商品情绪对未来经济复苏及需求回暖不及预期的担忧,配合橡胶超涨行情的修正。回顾10月天然橡胶大级别上涨趋势的核心逻辑为:仓单短缺矛盾,天气炒作题材,供需改善预期,非标套利收窄,多因素综合作用下,沪胶价格一度超预期拉升至16000/吨以上。虽然目前胶价逐步回归,但整体趋势仍然偏强,下方存在有力支撑位置,2021年供应的结构性问题将会持续,主要逻辑尚未改变。基本面来看,国内产区全面进入停割期,东南亚主产区受天气影响供应旺季不旺,市场流通货源紧张,国内延续去库存状态,总体形势大方向看好;不过下游处于需求淡季,环保政策限制轮胎企业开工,出口市场受疫情影响,对反弹高度形成抑制。短期来看,多空博弈之下天然橡胶深度调整后再进行反向修复,市场在过度反应和持续矫正中重拾方向。


【豆类】因阿根廷罢工磋商取得进展,周一CBOT大豆期货市场冲高回落震荡收低。阿根廷颇具影响力的豆油生产商和出口商商会向罢工工人提供了一份报价,寻求结束长达两周多的罢工,此次罢工使世界主要粮仓之一的阿根廷农产品出口陷入停滞。阿根廷港口工人罢工事件出现转机,市场炒作情绪有所降温。周一有民间出口商向美国农业部报告向未知目的地销售23.37万吨大豆和3.3万吨豆油,2020/2021年度发运。此外,民间出口商还报告向未知目的地出口销售12.5万吨下一年度付运的大豆。美豆出口再度攀升,有望继阿根廷罢工事件后为美豆市场注入新动能。本年度美国大豆期末库存已降至多年低位,美豆市场保持牛市运行特征。国内油脂板块自高位回落上行遇阻,豆粕保持震荡调整状态,豆一期货继续高位震荡。
 

 
【大豆】周一东北产区国产大豆价格整体稳定,局地小幅回升,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.70-2.77/斤,关内国产大豆价格稳中偏强运行。俄罗斯将对大豆征收30%出口关税的消息改善市场预期,推动国产大豆市场重回强势状态。中国是俄罗斯大豆的主要进口国,正常情况下每年进口数量在60-80万吨。进口俄豆成本大幅增加,为国产大豆带来需求提振,各方对国产大豆易涨难跌的预期增强。大豆市场经过本轮强震荡后,贸易商和农户挺价动力提升,需求企业春节前积极备货采购量增加,价格底部的支撑性更加牢固。预计今日豆一期货维持震荡走势,盘中可能因美豆回落而上行受阻,可适量减持豆一2105期货多单或维持观望。


【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价整体小幅回升,多地上涨10-40/吨,沿海豆粕现货报价运行在3200-3310/吨。上周日照油厂因环保问题而停机,全国大豆压榨开机率低于预期。截止1225日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕库存总量为84.52万吨,较前一周减少1.07万吨,较去年同期的52.03万吨增加62.44%。国内豆粕市场整体供应较为宽松,仍处于消化库存阶段。进口大豆原料供应充足,养殖端效益下滑,生猪产能恢复放缓,预计12月饲料产量继续下降。缺少需求端配合导致国内豆粕市场上行力度不强。美豆高位调整可能进一步打压国内豆粕市场买盘人气,预计今日国内粕类期货市场维持震荡调整行情,可适量减持粕类期货多单或盘中短线顺势参与。



【油脂】周一CBOT豆油市场小幅收低,技术上保持多头形态。马来西亚棕榈油市场周一结束三连涨,跟随大连油脂市场回落,但12月棕榈油出口较好以及产量下降等利多因素限制市场跌幅。船运调查机构公布的121-25日棕榈油出口数据环比增加17%,为棕榈油价格高位运行提供内在支撑。阿根廷工人罢工事件有退烧迹象,国内油脂板块回吐部分此前因该事件引发的升幅。目前国内豆油库存已降至100万吨附近,南方部分地区豆油现货供应趋紧,沿海港口菜油库存保持低位,随着国内需求高峰期到来,油脂市场基本面仍保持偏多格局。国内外油脂市场联动紧密,天气、库存、需求、收储以及通胀预期等热点轮番登场,短期行情仍高度依赖美豆表现。预计今日国内油脂板块承压调整,可适量减持油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

 

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