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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年1月6日)

来源:帝豪手机娱乐客户端    发布时间:2021-01-06    点击数:

【宏观策略】美股回升,伦铜创8年新高,原油大幅反弹,农产品等板块也表现强势,市场上行的趋势非常明显。帝豪手机娱乐客户端在近期的策略中反复强调,由于此轮全球货币宽松幅度过大,历史上并未出现过,因此并没有可对标的行情,预计史无前例的宽松将造就超预期的行情。从波动看,全球风险资产的风向标美股除了对流动性的变化有反馈之外,对疫情、经济、就业等数据已经完全钝化,这一状况几乎在所有资产中均类似,因此资产泡沫化行情仍在深化。强调帝豪手机娱乐客户端的策略,多单持有、逢调整买入,拒绝猜顶。



【股指期货】两市大幅上涨,呈现加速的趋势。新基金发行速度加快,市场中行业龙头和指标股得到新基金的追捧,而这些股票是指数的主要构成因素,因此对拉抬指数效果明显。行情进入加速之后,会出现典型的自帝豪手机娱乐客户端强化,即“赚钱效应--基金发行加快--买入行业龙头--再度产生赚钱效应”的轮回,这种自帝豪手机娱乐客户端强化的走势最终以场外资金流入放缓而终结,当然现在尚看不到这种趋势。从估值上看,部分权重和龙头脱离正常估值区间后,进入“野蛮”上行阶段。建议多单继续持有,场外投资者等待调整后的买入机会。


【贵金属】黄金小幅上行,走势较为温和。在经历新一轮资产价格大涨之后,黄金的相对价格再度显现优势,同时由于市场对疫苗的超级乐观情绪有所减退,压制黄金走势的短期因素有所弱化。帝豪手机娱乐客户端认为中期看黄金最大的逻辑是这轮货币超发,资产价格重估。布雷顿森林体系之后黄金虽然不是法定货币,但是作为国际支付最后手段,央行货币发行的压舱石,黄金的类货币低位从未改变。因此帝豪手机娱乐客户端不能对“货币超发和信用贬值下黄金受益”这一逻辑视而不见。

 

【铜】中国12月官方制造业PMI较前值回落且不及预期,利空铜价。美国驳酆朗只槔挚突Ф碎院共和党否决给美国人派发现金增至2000美元的提案,因此虽9000亿纾困法案落地但对铜价提振有限。近日全球多国启动疫苗接种,但同时变异毒株向多国蔓延。升水铜较 1 月合约贴水 70 /吨、湿法铜贴水 30 /吨、升水湿法价差 100 /吨低位;当月-次月贴水 100 /吨。精废价差 1550 /吨,价差快速回升 550 /吨,其一、废铜需求季节性转弱,其二,新规下进口废铜增加;TC 报价 49.3 美元/吨。近期国内工业金属需求年末效应明显,从本周开始库存增加,传统上1-3月将进入累库期,但今年除基建、电力相关的需求出现明显淡季外,其它需求旺盛,估计淡季效应不明显,累库低于往年。由于海外订单好,春节前国内工厂可能还有赶工潮,新年后需求仍保持强韧。当前宏观层面利好依旧延续,但产业基本面出现小幅分化,铜价走势或将处于偏强震荡运行中。

 

【锌】近期冬季北方矿山陆续减量,国内锌矿石供给略显紧张,锌精矿加工费再度下滑,冶炼利润继续被压缩,最近听闻有部分炼厂有减产计划,短期供应端冶炼厂产出维持偏高水平。国内加工费保持平稳,南方地区锌矿加工费主流成交于 4000-4200 /吨,较上一周持平,原料库存 15 天左右,北方地区 4200-4400/吨,较上一周持平,原料库存周期 20 天左右。国内冶炼厂已经开始为冬储做准备,加工费处于低位,原料端供给仍偏紧张,预计在市场情绪稳定后对锌价有一定支撑。下游压铸厂圣诞节后订单萎缩。压铸厂合金库存虽然偏低,但是订单减少五金厂不急于备库。国内主流消费地,广东、浙江地区订单不佳,下游提前进入放假节奏,圣诞节后出现订单惯性下跌.库存方面,上周的内外同步去库现象仍在持续,上期所库存回落2.8万吨,七地社会库存14.15万吨,LME库存20.2万吨,库存的去化表明目前平衡维持供不足需状态。短期锌价震荡偏弱,但当前锌矿供给紧张的格局不变,继续跟随宏观情绪走向。


【原油】日前的OPEC+会议关于增产出现了严重分歧,与会各方暂时未能达成一致意见。以沙特为代表的大多数OPEC成员国反对2月继续增加原油供给,而最重要的盟友俄罗斯则提议将产量规模提高到协议范围内的上限。OPEC+两巨头意见相左令本次谈判陷入僵局,尽管沙特人多势众而俄罗斯孤立无援,但组织内部重大决议需要获得成员的一致同意才能通过。沙特能源大臣阿齐兹的立场很明确,维持现有产量水平,尽可能保持供应收紧。沙特的担忧不无道理。高传染性的变异新冠毒株给原油需求带来极大不确定性,对一些关键经济部门的影响尚未可知,尤其旅游和航空等行业,恢复到危机前水平还有很远。作为减产的重要指标,OECD原油库存仍比五年均值水平高出1.63亿桶,原油市场再平衡道阻且艰。尽管暂时没有新的供应增量预期,但如果OPEC+无法抵御打开油阀的诱惑,现有的供应过剩局面或将持续到今年年底。去年谈判破裂引发价格战的教训历历在目,此后OPEC+以更为谨慎的方式化解矛盾,每月召开一次会议,以便对产量政策加以精确微调。尽管此事可能会以沙特自愿额外减产100万桶/日暂时平息,但原油市场走势和消息面存在背离,应采取观望态度,待大势确认为时不晚。


【橡胶】国内现货市场方面,截至12月底,国营胶厂制浓乳原料胶水收购价约为13200/吨,制全乳原料胶水收购指导价约为12500/吨,10#胶混合原料约10000/吨,20#胶混合原料约9500/吨。2020年国内产区开割初期物候条件异常,橡胶树况参差不齐,干旱及病虫害导致云南、海南产区较正常开割时间延后1-2个月。7月起逐步恢复正常割胶,但降雨等天气因素令胶水产出比较不稳定。到11月云南、海南胶水供应充裕,达到一年中的峰值水平。目前云南西双版纳产区已经停割,胶水无参考价,胶块收购价在11-11.2/公斤,市面上原料基本出尽,加工厂预计生产至1月。海南产区12月中上旬胶水充分释放,月底受寒潮影响开始大面积停割,原料产出变得稀少。随着天气转冷当前干含量较低,胶水质量达不到生产浓乳的标准,近期原料主要流向全乳胶,交割品存在有限补库的可能。



【豆类】受基金驱动的技术性买盘以及对南美供应的担忧带动,周二CBOT大豆期货市场收盘大涨,创下六年半新高,盘中豆粕和豆油也纷纷大涨,CBOT豆类市场牛市特征显著。货币严重超发下的通胀预期以及南美潜在天气威胁是支撑美豆市场高位运行的重要支柱。巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。当地农民称,收割进度落后于上年同期,因年度之初降雨不足。阿根廷产区目前同样缺少有效降雨。天气预报显示未来降水较少,不足以完全缓和大豆和玉米作物压力。拉尼娜现象是市场重要的潜在利多题材,在南美地区长达近半年的大豆生产周期内,任何威胁产量的天气都可能激发市场炒作情绪。本年度美国大豆期末库存已降至多年低点,市场对利多题材尤为敏感,出现加速上行迹象。国内豆类市场跟随美豆保持强势运行,成本驱动占据主导地位,豆粕和油脂板块有望继续弹高,豆一期货止跌回升高位震荡。
 
 
【大豆】周二东北产区国产大豆价格互有涨跌,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.75-2.80/斤,关内国产大豆价格继续小幅反弹。国产大豆市场继续保持高位运行,粮价普遍上涨提升贸易商和农户挺价心理,通胀预期增加市场炒作氛围。俄罗斯增加大豆出口关税有望提升国产大豆用量,为国产大豆带来需求提振,而农户余粮较少惜售情绪较高,春节前大豆需求增加,下游蛋白厂和食品企业备货量增加,优质大豆价格持续走高,大豆价格底部的支撑更加牢固。美豆加速反弹带动市场看涨预期,预计今日豆一期货震荡上行,可继续持有豆一2105期货多单或盘中短线顺势参与。

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价震荡回落,多地下调10-40/吨,沿海豆粕现货报价运行在3340-3490/吨,国内豆粕市场继续跟随美豆波动。国内进口大豆供应充足,需求端采购较为谨慎,豆粕价格连续大涨后并未带动成交明显放量。上周国内豆粕库存有所增加,截止11日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量86.01万吨,较上周的84.52万吨增加1.49万吨,增幅在1. 76%,较去年同期52.03万吨增加65.30%。当前主导国内豆粕市场走向的主要因素在供应端,通胀预期及南美天气炒作情绪高涨,美豆加速反弹深化牛市行情,国内豆粕市场看涨预期受到提振,将继续跟随美豆保持强势运行状态。预计今日国内粕类期货市场强势大涨,可继续持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与。


【油脂】周二CBOT豆油市场收盘大涨,技术上保持多头格局。马来西亚棕榈油市场周二收盘扭转早盘跌势实现五连涨,价格升至十年高点,强势特征相当明显。调查显示,因棕榈油产量连续第三个月下滑而出口跳升,预计马来西亚12月末棕榈油库存将下降22%122万吨,创逾13年最低水平。外盘的强势表现仍是国内油脂板块高位抗跌的重要支撑。上周国内油厂压榨量降至171万吨,国内豆油库存降至95.8万吨,沿海港口菜油和棕榈油库存同样处于低位,随着国内节日需求高峰期到来,油脂基本面仍支持价格保持强势运行。国内外油脂市场联动紧密,天气、库存、需求、收储以及通胀预期等热点轮番登场,市场对利多题材尤为敏感,尤其是美豆加速反弹将使成本端影响力大幅提升,加上市场炒作情绪进一步被激活,油脂板块将跟随外盘继续深化牛市行情。预计今日国内油脂板块强势大涨,可继续持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

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