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中投早盘分析摘要(2021年1月8日)

来源:帝豪手机娱乐客户端    发布时间:2021-01-08    点击数:

【宏观策略】美股再度大涨创出新高,原油、铜等品种无悬念的创出反弹新高。美国疫情、非农以及房屋数据并不及预期,甚至疫苗也不及预期,但是美联储的宽松态度坚决,以及市场对财政刺激的期望值继续升温,市场在流动性的推升下进一步大涨。帝豪手机娱乐客户端反复强调当前的行情性质特征以及驱动因素,并数十次强调不要猜顶,并淡化经济数据等指标。当前市场最大的基本面是流动性,而非其他。


【股指期货】两市再度大涨,但是仅有11.7%的股票上涨,这种情况已经持续一周,市场结构性行情越发极端。部分投资者对这种行情极度不适应,但是帝豪手机娱乐客户端前期强调的“龙头股上涨--基金净值增长--募集加快--龙头股再涨”并没有改变,这种情况依然非常利好指数的表现,也彰显了股指期货在这段独特的行情中的投资价值。美欧日韩等国股市接连创出历史新高,A股中沪深300指数也表现极度强势。当前市场趋势稳定,建议多单继续持有,场外投资者继续关注调整后的买入机会。



【贵金属】民主党掌控两院引发市场对美联储放水受影响的担忧,但从12月美联储的会议纪要看,所有与会者都支持加强FOMC对资产购买的指引,特别是采用“基于结果的定性指导”,表明资产持有量将继续增加,每月购买至少800亿美元的美国国债和至少400亿美元的机构MBS。当前市场宽松的态势没有任何改变,预期的变化难以撼动现实,建议继续关注黄金调整后的买入机会。

 

【铜】美国驳酆朗只槔挚突Ф碎院推迟 2000 美元的田表决,但仍对出台刺激计划存在信心,加之中欧完成投资协定谈判,利好经济前景预期。上游国内铜矿供应偏紧,国内铜矿库存较低水平,近期铜矿加工费 TC 小幅下调,使得冶炼成本高企,不过 11 月份废铜进口量大幅增加,原料紧张局面或将有所好转;下游市场需求维持较好表现,沪铜库存维持低位,铜价下方空间有限。全球流动性宽松格局不变,需求旺盛或继续延续,因此帝豪手机娱乐客户端维持大方向不变的预判。建议持续关注货币及投资政策落实与后疫情期间经济复苏情况。

 

【锌】锌精矿加工费持续走低,矿端紧张局势难有缓解。冶 炼端随着停产检修结束消费旺季的来临,预计产量将环比增加。大部分冶 炼厂原料问题已缓解,同时提振冶炼厂生产意愿,供应端压力偏大。消费端,受天然气涨价影响,镀锌企业产能利用率下滑,尤其华北市场消费进一步走弱,但华东华南地区消费则保持较好韧性。整体看,市场预期1月以后下游消费将进一步走弱。供给端逻辑市场做多情绪不变。


【原油】近年来,沙特一直在维护OPEC+减产纪律上下功夫,强调不再容忍搭便车行为,不能独自承担平衡原油市场的重负。然而,本次沙特的做法出人意料,在容忍俄罗斯温和增产的同时,再次扛起了自愿额外减产的大旗。尽管沙特是全球最大的原油出口国,但100万桶/日的数额约占其当前产量的十分之一,可以说做出了巨大牺牲。沙特官方宣称,这是一份献给国际原油市场的新年礼物,体现对盟友坚持减产的激励和善意。然而业界多将此举解读为,在全球疫情二次爆发的危机之际,沙特为首的OPEC对原油需求严重担忧。一个征兆是,美国35年来首次未进口沙特石油。EIA统计数据显示,截至11日当周,美国从沙特进口石油数量骤降为零,这种情况从1985年以来还是头一遭。沙特石油运抵美国的到港时间通常为期六周左右,这说明未来数周美国对沙特原油进口量也会很少。因此,在人类抗疫取得决定性成果之前,全球原油供应回到和需求匹配的低位是大势所趋,而非沙特的慈善之举。


【橡胶】自202012月以来,泰国湾及泰国南部地区受东北季风以及低压气团影响,泰国南部地区特别是洛坤、博他伦、素叻他尼、董里、北大年、宋卡、陶公、也拉和甲米府普降大雨,导致洪水泛滥至今,当地包括天然橡胶在内的重要经济作物损失严重。初步评估显示,泰国南部地区洪涝灾害发生时间从202012月开始,或将一直持续到20213月。在此期间,预计天然橡胶产量减少约8万吨,橡胶种植农户收入损失约40.75亿泰铢。洪灾虽然难以直接造成大量橡胶树死亡,但割胶旺季单产明显下降,获得的收成不及正常年份。上述评估尚未包括道路桥梁受损带来的交通运输问题,仍需跟踪未来几个月的天气情况,并在下一阶段对受影响区域的数据进行修正。此外,如果泰国南部洪灾开始出现缓解,天然橡胶的供应将逐渐恢复正常,从而使天气题材对价格的支撑减弱,疫情导致出口和消费不景气仍是拖累胶价的主要因素。


【豆类】因获利了结和出口销售数据不佳,周四CBOT大豆期货市场小幅回落,盘中豆粕和豆油也出现调整。美国农业部周四公布的出口销售报告显示,1231日止当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增8.7万吨,为市场年度低点,较前一周锐降95% 较前四周均值减少94%,市场此前预估为净增40-80万吨。美豆持续大幅反弹后引发的回吐压力借机释放。民间出口商向美国农业部报告向未知目的地出口销售34.335万吨美国大豆,其中21.335万吨为2020/2021市场年度付运,另外13.万吨为2021/2022年度付运。南美天气仍备受各方关注,尤其是拉尼娜气象条件下阿根廷缺少有效降雨为大豆产量前景带来较大不确定性。本年度美国大豆期末库存已降至多年低点,美国国内压榨需求和美豆出口需求均大幅增长,市场预计本月12日的美国农业部供需报告将继续调降美豆库存。国内油脂和粕类市场跟随美豆冲高回落小幅调整,成本驱动继续占据主导地位,豆一期货继续高位震荡,豆类市场仍处于牛市运行格局。
 
 
【大豆】周四东北产区国产大豆价格多地上涨,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.77-2.83/斤,关内国产大豆价格多地上涨。国产大豆市场继续保持高位运行,但上涨幅度收窄,粮价普遍上涨提升贸易商和农户挺价心理。俄罗斯增加大豆出口关税有望提升国产大豆用量,为国产大豆带来需求提振,而农户余粮较少惜售情绪较高,春节前大豆需求增加,下游蛋白厂和食品企业备货量增加,优质大豆价格保持坚挺,大豆市场底部支撑更加牢固。国内玉米等农产品价格持续走强继续提振大豆市场看涨人气,但需注意高价对需求的抑制效应及获利了结盘离场引发的震荡风险。预计今日豆一期货保持震荡偏强运行节奏,可适量持有豆一2105期货多单或盘中短线顺势参与。



【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价继续反弹,多地上涨20-40/吨,沿海豆粕现货报价运行在3400-3610/吨,国内豆粕市场跟随美豆波动,成本高企提升油厂挺粕动力。进口大豆成本持续攀升,需求方春节备货陆续启动,近三日豆粕成交量明显放大。受河北疫情防控影响,北方下游企业备货量增加,中下游被动接受高价豆粕,但南方库存压力缓解较慢,制约豆粕价格过快上涨。当前主导国内豆粕市场走向的主要因素在供应端,通胀预期及南美天气炒作题材仍是重要支撑。预计今日国内粕类期货市场继续高位震荡,可继续持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与。


【油脂】周四CBOT豆油市场收盘小幅回落,技术上保持多头格局。马来西亚棕榈油市场周四收盘下跌,结束六连涨,印尼库存增幅大于预期以及市场对该国生物柴油计划推迟感到担忧。马来西亚棕榈油快速反弹至十年高点,借印尼市场的利空消息进行调整实属正常。市场对下周一马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的12月末库存仍有较强利多预期。上周国内油厂压榨量降至171万吨,国内豆油库存降至95.8万吨,沿海港口菜油和棕榈油库存同样处于低位,随着国内节日需求高峰期到来,油脂基本面仍支持价格保持强势运行。国内外油脂市场联动紧密,天气、库存、需求、收储以及通胀预期等热点轮番登场,市场炒作氛围强烈,对利多题材尤为敏感,油脂板块涨多跌少保持牛市运行特征。预计今日国内油脂板块保持高位震荡行情,可继续持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

 

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